国泰君安:现在的光纤光缆比iphone 8都难买(附股

来源:网络整理 | 2017-09-28 16:29

  国泰君安(行情601211,诊股)通信·宋嘉吉团队

  导言

  电话会议将从五个方面和大家做分享:

  1、宏观首席花长春博士对未来行业和政策的分析与预判

  2、对5G的思考和后续的判断

  3、从通信行业角度分析东山精密(行情002384,诊股)个股(5G独门票)

  4、通信行业的后续改革

  5、Q&;A环节

  宏观首席花长春:对未来行业和政策的预判

  我们非常看好大制造业,尤其是高端装备制造业。自上而下的角度看,通信板块发展后劲非常大的主要原因有两点:1、全球朱格拉周期带动。2、新工业革命。从世界角度看,这是当前的发展趋势,从中国的角度看,我们预计大会后将会有更多政策来引导我国加入这一潮流。

  从全球朱格拉周期看:全球朱格拉周期就是全球资本开支周期。对于美国而言,朱格拉周期2002-2009年是第一波,2009-2016年是第二波,2017年可能开始第三波。在这三波里,哪些设备回升力度比较大?是信息处理设备(Information Processing Equipment),和通信行业非常相关,占整个设备投资领域的35%左右,美国增速达到7%。设备投资增长带动全球进入第三次朱格拉周期,从这一点来看,不仅对中国基建产品的出口投资增速是比较好的,而且对全球通信行业的发展也比较好。

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  从新工业革命层面来看:当前全球处于新工业革命浪潮中,我国也非常重视。什么样的途径能实现这个目标呢?现在中央高层非常重视制造业,金砖会议中提出目前全球新科技和产业革命蓄势待发,包括5G、大数据、云计算、人工智能、高端装备制造业等。未来供给侧的改革不再是减法(限制产能),更应该是加法(增量、提高效率),尤其是对发展高端装备制造业、通信基础设施等的相应政策,比如财政补贴贴现、银行贷款、产业基金引导等。

  通信首席宋嘉吉:对5G的思考和后续的判断

  从通信行业和朱格拉周期的关系的角度来说,5G的到来会掀起通信投资的大周期。客观的说,5G建设需要时间,但5G已不仅是运营商的5G,更是国家的5G,所以从政策层面看5G投资的加速预期有上升空间,有可能会提前

  5G投资点(1):主设备

  我们团队跟踪中兴7年之久,当前时点,在系统主设备厂商中,中兴通讯(行情000063,诊股)是必配标的。全球现在只有四家设备厂商:中兴、华为、爱立信、诺基亚。它们是与运营商和客户关系最好的厂商,在整个大格局下,系统设备商对产业的控制能力是越来越强的。举例来说,若干年前有个行业叫网络优化,网络优化设备的市场也逐渐被华为、中兴涉足了。未来的小基站,设备厂商会做,网优厂商也会做,到底谁更具有优势,是一目了然的。

  5G投资点(2):光通信

  这是我们尤其看好的。有两个最宏观的原因:在十年以内,别的通信载体是不可能替代光纤光缆的,当流量大到一定程度,卫星通信、微波通信等新型通信方式都没有光纤作为载体来的稳定。

  从整个行业的格局来看,华为、中兴等不会涉及光纤光缆的产业链。这个产业涉及化工业、制造业,属于重资产投入,所以这个行业可以比较独立的形成寡头竞争。在这个行业只需要关注上下游、供需关系和内部竞争格局,内部竞争格局现在比较稳定,所以现在主要只需要关注供需关系。

  5G投资点(3):光模块

  要用到光纤光缆的地方必然面临光电转换,所以光纤光缆用量增加,光模块用量也会增加。光模块在整个数据中心里面是比较大的需求市场。跟踪光模块的时候,我们发现本身行业在升级,同时产业模式变化比较大,所以变数比较多。对光模块的研究投入是很大的,我们经常会关注海外行情走势,但是一旦光模块市场发展起来,光模块也是比较令人期待的投资方向。

  一句话总结,2017就买龙头,龙头买谁,优选光头(光通信龙头)。 对5G的架构变化进行更深刻的了解之后,我们发现5G光纤用量是4G的3倍。第一,5G里面基建设备的量比起4G是大幅度提升的。第二,5G中会更多用到拉远,因为5G中强调QoS,即用户低延时,我们需要把具备实时处理能力的设备搬到离用户更近的地方,也就是基站侧。把原来基站内控制器单元一分为二,也就是把BBU分为CU和DU,这样一来,DU会更接近客户端,CU会放到核心机房里去。这里面的连接都是用光纤来连接的。

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